jcbには、コツがある！

需給で価格が決まるというのは，現時点の価格水準で見ればたまたまその価格で需給がバランスしているという事象をマーケットの外側から見た観察方法です。
価格の推移や変動を引き起こすメカニズムが別に存在すると考えたほうが，マーケットの’性質を理解できるのではないかと思います。 そのメカニズムとは，本来的にマーケットが自分の中に持っている価格生成機能あるいは構造のことです。
ちょっと分かりにくいかもしれませんが，例えば日本酒の醸造は工場の外から見れば杜氏や多くの職人さんが働いてお酒を造っているように見えます。 しかし工場の中で見ると，コメが自分で発酵して自ら酒を造りだしているのが見えます。
杜氏の役割もとても大切なのですが，コメ自身のメカニズムを知らないと良いお酒は造れません。 お酒になる原料はコメでもイモでもブドウでも，原料自身にお酒になりうるメカニズムが内蔵されているのです。

金融マーケットも機関投資家や銀行，投機筋などが価格をつくっているように見えますが，実はマーケット自体に価格を形づくる機能が備わっているということなのです。 このようにマーケットには自分のプライシングメカニズムが存在するという考え方は，1997年に立ち上げられた「経済物理学」と呼ばれる物理学者のグループが提唱している経済事象の観察方法にも通じています。
彼らはまず豊富なマーケットデータを収集して，物理の方法を用いてその内在メカニズムを探っています。 これは面白いトピックスですのでまた追ってお話することにしましょう。
（２）テクニカル分析から見えたことさて，なぜ価格が変動するのかという問いかけに対して，市場の中に独自のメカニズムがあるからだ，という答えだけではあまりに不親切です。 需給関係が直接の要因でないのであれば，プロの投資家は一体何が価格を動かすと考えて売買しているのか，という疑問もあるでしょう。
この答えが１つでないことがマーケットの面白さでもあり，分からないところでもあります。 市場に内在するメカニズムの話の前に，少しだけプロがよく利用しているテクニカル分析の世界を覗いておくことにしましょう。
テクニカル分析とはチャートを使いながら将来の価格動向を読もうとする方法です。 テレビでは株価チャートの解説をよく見かけるようになりましたし，雑誌でもチャートによって株の推奨銘柄を紹介したりしています。
チャートといっても種類が多く，その使い方や読み方に専門家でも混乱するくらいです。 私自身はあまりチャートを使ってきませんでしたし，どのチャートが１番良く当たるのかという問いにも実に答えにくいのが実情です。
ただテクニカル分析は決して一部の経済学者さんたちが批判されるほど不毛なものではありません。 先ほど述べたマーケットに内在するメカニズムを知るためにも，こういった視覚的なやり方は必要です。
データを取ってそこから意味をくみ取る，ということではチャートの見方を勉強することも無用ではありません。 私が移動平均線というチャートを初めて見たのは，当時のＴ京銀行に就職し外国為替の仕事を習い始めたとき，1979年のことです。

大学で基礎収支や経常収支と外国為替レートとの関係などを学んできた私にとって，シカゴの先物市場でドル・円の先物が豚肉やトウモロコシと一緒にチャート分析によって売買されている，と聞かされたときのショックは忘れられません。 国や企業にとって重要な為替リスクがそのような決まり方をしてしまうのか，と驚きとも嘆きともつかない複雑な気持ちになりました。
そして米国の大学に留学し，帰国した先輩がその収穫の１つとしてポイント・アンド・フィギュア，という斬新なチャートを紹介されたことも意外な出来事でした。 確かにチャートは現在の価格が過去の推移から見てどの位置にあるのか，どういう経路をたどってきたのかを教えてくれる重要な道具です。
そしてパターン認識として過去から学び，将来を予想するのがテクニカル分析です。 先ほど述べたように私自身は結局チャートに頼らないトレーディングを追求することにしましたが，それでもチャートを無視することはしませんでした。
大学の研究室などでは金融のチャートなど見ることはあまりないかもしれません。 しかし，実務的なマーケットを研究しようとすれば，こういう見方や方法論を避けて通ることはできないでしょう。
（３）マーケットの中に価格メカニズムがあるそろそろ市場のメカニズムの話に戻りたいのですが，ただこれには定説や結論があるわけではないことにご注意ください。 マーケットに価格メカニズムが潜んでいる，と言ってもそれが証明された訳でもなく私の現場感覚によるものです。
私自身が将来を予想したくてもうまくいかないことにしばしばいら立ちを感じながら，結局マーケットとはそういうものだと考えるほかにないなと思うようになったに過ぎません。 他にも相場は心理学で分析する対象だという人もいれば，市場はマクロ経済に収まるきだという声もあります。
もっと極端な例として，マーケットは信用できないのでその動きを規制して政府がコントロールすべきだという意見もあります。 これは市場の本来的な存在意義に対して完全に背反する考え方なのですが，マーケットの動きが制度のほころびを突こうとするたびに,保守的な人たちから出てくる発想です。
政府の介入は効果が薄いことは，今や世界のマーケット参加者の常識です。 さて，価格変動の話です｡何が価格を動かすのでしょうか。

例えば株価で見ると，2000年は期待に反して日経平均が２万円から１万3,000円台まで下がってしまいました。 ＧＤＰはIＴ関連設備投資が利いて上向きでしたし，金利は低いままで為替レートも特に大きな変動はありませんでした。
もちろん，企業倒産は継続し政治的にもあまり’愉快‘なことはありませんでしたが，それでも暴動が起こるわけでもなく，株価が30％も下がるほどの理由は特に見当たらないような気がします。 チャートで見てもこんな下げ相場を2000年初めに予想した人はそう多くなかったはずです。
手元に2000年正月の新聞のコピーがありますが，皆さん総じて強気でした。 マクロ経済の見方もそして需給の状態も，やはりマーケットの価格変動とは直接大きな関係がなさそうです。
私は，マーケットに内蔵されているメカニズムとは，個々人の心の情報処理が集中的に行われる「場」だと思っています｡うまく表現できないのがもどかしいのですが，上がるかもしれない，下がるかもしれない，早く売らないと破産する，今買わないでどうする，来年まで待つか，あるいは当分売買はやめよう，といったもろもろの思惑がその独自の時間座標を持ってぶつかりあうのがマーケットメカニズムという時空間だと思っています。 これが予測の難しい価格推移をもたらす要因と考えています。
ドルを買いたい人の中でも，今すぐ買う必要のある人と，３カ月後までに買えばよい人では、明らかに需要の性格は異なります。 株を売る人でも，今すぐ売って換金する必要のある人と相続税の支払いに間に合えば良いという人の行動形式は全く違います。

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